今年以來，印度通脹節節高升。3月22日結束的那一週，印度的批發物價指數（WPI，計算印度通脹率的重要指數）升至7％，創下3年多來的新高。 亞洲開發銀行日前發佈報告稱，通脹已成為亞洲經濟面臨的最大風險，並因此調低了對印度今年的經濟增長預測。 雷曼兄弟公司駐孟買首席經濟學家索納?法瑪表示，預計今年印度WPI將超過7%，不過明年第一季度WPI就會下降到5%以下，預計明年全年印度的WPI平均為6.5%。與此對應，法瑪預測印度今年的經濟增速會放緩至8.2%，而明年則會反彈至9.2%。 印度本輪通脹的成因與中國非常相似：首先是食品價格加速上漲，農業部門較低的生產率使食品產量停滯不前，而政府對很多農業原材料產品實施了價格控制，這導致了國內外食品價格之間的差距日益擴大，從而降低了印度農民增加供給的積極性。據分析，食用油及包括食品在內的初級產品的價格上漲，在推高印度通脹中所佔的比例已上升至20%以上。 其次，國際市場上大宗商品價格飛漲也導致印度的工業製成品價格上升。基礎金屬價格的上漲在今年3月以來印度WPI上升中的作用日漸明顯，導致工業製成品價格隨之水漲船高。印度近年來的投資熱潮更加劇了金屬和原油價格對國內物價水準的影響。 再者，雖然印度的燃油價格仍處在政府控制之下，但國際市場原油價格的上漲仍對其國內價格產生了壓力。為了減輕財政負擔、增強價格機制在平衡燃油供需中的作用，印度政府不得不在2月份將汽油零售價格上調了4.5%。 法瑪認為，印度目前的通脹屬於供應不足導致的價格上升，因此政府應當採取財政政策和貿易政策來應對。目前，印度政府已經禁止食用油出口、降低食用油進口關稅，並採取凍結關稅銀行存款制度（duty entitlement passbook scheme）來減少水泥和鐵礦石的出口。法瑪預計，印度政府將進一步出臺類似措施。另外，盧比升值也有利於印度隔絕輸入型通脹。不過，出於對出口的擔憂，盧比大幅快速升值的可能性並不大。 通脹增加了印度央行制定政策的困難。經濟增長放慢的前景，令印度央行在作出加息控制通脹的決定時左右兩難。不過，法瑪認為加息對於控制印度目前因供給問題產生的通脹作用不大，因此認為近期印度央行不太可能加息，但不排除印度央行10月加息的可能。總體而言，印度央行將維持較緊的貨幣政策。
